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酱油增长乏力,海天味业前三季净利下滑,能达成业绩目标吗?

2022-11-22 15:48:38 2101

摘要:海天味业交出了今年前9个月的成绩单。10月26日下午,调味料企业海天味业披露今年三季报,数据显示,该公司前9个月营收为190.94亿元,同比增长6.11%;但是该公司净利润报46.67亿元,同比下跌0.86%,几乎与去年同期持平。南都湾财社...

海天味业交出了今年前9个月的成绩单。

10月26日下午,调味料企业海天味业披露今年三季报,数据显示,该公司前9个月营收为190.94亿元,同比增长6.11%;但是该公司净利润报46.67亿元,同比下跌0.86%,几乎与去年同期持平。

南都湾财社记者留意到,海天味业今年前三季度业绩增长疲软,主要与该公司第三季度(7至9月)业绩表现有关,今年7至9月,海天味业出现了营收净利负增长情况;上次该公司出现类似情况,还是在今年的第一季度。与此同时,南都湾财社记者还发现,海天味业近年来毛利率下跌的“顽疾”仍未解除,截至今年9月30日,该公司产品毛利率进一步下跌至36.24%。

海天味业前三季度业绩主要数据(来源:海天味业三季报)

据南都湾财社记者了解,今年海天味业曾制定经营计划,预计今年营业收入目标为280亿元,利润目标为74.7亿元,即相比去年均增加12%。但是,从今年前9个月的业绩走势表现来看,该公司能否完成预期经营目标存疑。业界分析来看,酱油等调味料增长乏力,是拖累海天味业的主要原因。

主营业务“疲软”拉低前9个月业绩

南都湾财社记者注意到,今年前9个月业绩表现疲软,主要源于海天味业主营产品酱油的表现不佳。

虽然海天味三季报尚未披露具体产品和主营业务情况,但通过半年报数据可见端倪。半年报数据显示,今年上半年海天味业酱油营收为74.93亿元,同比去年同期仅增加6.81%,而蚝油和调味酱营收分别为22.08亿元和14.21亿元,同比增(降)幅分别为3.69%和-3.6%,而该公司收入增幅最大的其他业务,仅占总收入的12.33%。业界分析看来,主营业务业绩表现,拖累了海天味业的增长。

海天味业业绩疲软,与其主营产品酱油业绩增幅有关(截图来源:海天味业2022半年报)

对于业绩增长疲软,海天味业将原因归咎为“疫情影响”,该公司称,外部环境复杂多变,国内疫情多点暴发,餐饮、旅游等行业遭受冲击,其中餐饮对调味品需求大幅下降影响较大。另外,居民消费需求疲软,给调味品市场带来很大挑战,“公司的产品订单出货量放缓,短期承压显著”。

南都湾财社记者注意到,除主营产品业绩表现疲软外,渠道及经销商对海天味业产品需求大幅下降。例如经销商预打款(合同负债)上,今年前9个月海天味业报26.86亿元,环比报告期初(去年12月31日)下跌42.96%。

与此同时,南都湾财社记者还注意到,海天味业对经销商进行调整,有消息称裁撤的经销商数量为去年同期的2至3倍,甚至高于去年全年,针对相关情况,海天味业方面解释是为了减轻经销商的压力,该公司主动对网络做了一些优化调整,以适应现阶段市场发展的需要。

虽然经营计划能否完成仍是疑问,但海天味业声称对今年业绩增长任务是“不会轻易放弃”。9月26日的业绩说明会中,海天味业相关负责人坦言“业绩压力巨大”,但其表示对于目标,海天一向是非常严肃的,下半年还有几个月的时间,不会轻易放弃和放松目标,不会对目标进行调整,“公司也在通过各种措施提振员工和经销商信心,保存量,抢增量。醋和料酒近年取得不错的增长, 未来公司也会持续强化品类竞争力,加快发展”。

不过,南都湾财社记者也注意到,2020年年报发布期间,海天味业曾定下“2021年计划营业总收入目标为264.4亿元,利润目标为75.6亿元”的经营计划,但是实际上,去年海天味业营收为250.04亿元,净利润为66.7亿元,这是海天味业上市以来首次未能完成预期经营计划。

产品毛利创新低,涨价难覆盖成本上涨

据南都湾财社记者了解,虽然酱油调味品行业是市场上属于充分竞争的快消行业,但是海天味业一直以产品毛利较高而著称,但是近期表现来看,海天味业的毛利率持续走低。这也是该公司最近两年一直难以摆脱的“顽疾”。

南都湾财社记者注意到,2020年第一季度,海天味业销售毛利率仍可达到45.82%,但也在那时候开启了下跌模式。最近一年(去年上半年至今年上半年)表现来看,海天味业毛利率分别为39.31%、38.87%、38.66%、38.17%和36.63%,今年上半年更是创下了毛利率最低位。其中,主营的酱油业务,根据海天味业去年年报显示,其毛利率一度下跌至42.91%。

毛利率持续下跌,成本上涨是主要原因。据海天味业半年报显示,该公司成本进一步上升至85.75亿元,同比增加14.58%,成本增加的原因,海天味业方面称是原材料价格上涨。据南都湾财社记者了解,原材料是海天味业成本支出的大头,该支出金额已接近营业成本支出的85%,其中酱油材料成本就达到68.35亿元。

南都湾财社记者注意到,由于今年全球疫情因素以及航运通路受阻等影响,多个制作酱油原材料价格大涨,例如进口大豆价格在今年节节走高,统计数据显示,2020年至今年上半年,我国大豆进口每吨平均价格分别为2734元/吨、3584元/吨和4176元/吨,增幅在15%以上。即使对原料上游议价能力极强的海天味业,也难抵原材料价格的大幅上涨。

当然,为了拉动业绩增长和提高产品毛利率,海天味业此前曾对部分产品涨价,南都湾财社记者此前报道,去年10月,海天味业“率先”发起涨价,产品提价幅度为3%至7%不等。有券商测算,涨价可能会为海天味业提高2.59%至6.04%的营收,以及提高6.82%至15.93%的净利润。不过从实际增长情况来看,净利润增幅未达到海天味业的提价目标。

对此,海天味业相关负责人表示,净利增长受产品价格、成本、产品结构、同期基数等多重因素影响,“此次提价受成本端超预期上涨以及去年基数较高等原因,使今年净利增长不显著”。

海天味业在消费行业上市公司中市值一度仅次于贵州茅台及五粮液,市值曾高达6577亿元。截至10月25日收盘,海天味业67.87元/股,跌幅1.84%,总市值3144.98亿元,相比最高位蒸发了3432.02亿元。

对于海天味业今年能否完成既定的业绩目标,南都湾财社记者将持续关注。

南都湾财社记者 贝贝

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