时间:2022-11-22 15:50:14 | 浏览:632
文 | 李童 孟令稀
编辑 | 陈臣
自9月30日首度回应“双标”争议以来,海天味业市值已下跌超1成,蒸发超400亿元。风波持续近半月,热度依然不减。10月10日,海天味业百度搜索指数创年内新高,单日上涨超5倍。海天味业到底是一家怎样的企业?
海天味业酱油年产量已占到全国总产量的三分之一。界面数据根据艾媒咨询和海天味业财报数据估算,截至2021年,海天味业酱油年产量264.72万吨,占全国总产量的34%,占比已连续4年上涨。
海天味业赚钱主要靠卖酱油。2011年至2021年,海天味业主营业务收入中,酱油产品收入连续11年占比超6成。同期,另外两大产品调味酱和蚝油收入占比合计约3成。今年上半年,酱油产品收入占比跌至59.1%,依然高于其他产品。
海天酱油不仅卖得最好,利润还高。截至2021年,近11年间,海天味业酱油产品毛利率始终高于主营业务整体毛利率。相比之下,调味酱和蚝油的毛利率基本都低于整体水平。
相比高端酱油,便宜酱油卖得更好。截至2019年末,海天味业酱油产品中,中低档酱油占比合计为6成,高档酱油占比为4成。
海天味业3类主要产品营收遇上了瓶颈期。截至2021年,海天味业酱油营收增速连续4年下降,蚝油营收增速连续3年下降,调味酱营收增速也低于2020年同期。到2022年上半年,调味酱产品营收出现下跌,酱油和蚝油营收增速也都降至个位数。
我国调味品市场集中度较低,海天市占率排第一。据Euromonitor数据,2020年按零售额统计的调味品行业品牌中,海天市占率最高,为6.9%,与第二位的雀巢仅有3.1个百分点的差距。
市占率第一的海天,打广告花钱也更多。界面数据依据Choice数据选取了2022年上半年营收最多的5家调味品上市企业进行对比,从广告费来看,近4年,海天味业打广告花的钱远高于其他4家企业。不过,海天对广告越来越不重视了。从广告费占营收比重来看,2019年,海天广告费占比是5家企业中最高的。到2022年上半年,海天广告费占比仅高于天味食品,比其他3家企业都要低。
从整体来看,海天味业营收、净利润也增长乏力。截至2021年,海天味业营收、净利润增速都已连续4年放缓。今年上半年,海天味业净利润增速仅为1.2%,创2014年上市以来半年净利润增速新低。
自2019年起,海天味业的成本一直比收入涨得快。其中,直接材料成本增速连续3年超15%。据海天味业2022年半年报,原本已经高企的成本今年继续超预期上涨,产品盈利能力被压缩,公司经营压力进一步加大。此外,2020年,海天味业的直接人工成本、运费成本增长较快,据企业财报,主要原因包括生产人数增加、薪酬水平提高,以及疫情期间运费成本上升等。
海天味业市值年内下跌超两成。截至10月11日,海天味业市值为3403.55亿元,与今年年初相比已下跌超两成。自9月30日海天味业首次发布声明以来,近12天市值跌幅就超过1成,蒸发超400亿元。
餐馆饭店是调味品的主要买家,普通家庭消费者买得比较少。据艾媒咨询,2020年中国调味品行业一半产品的销售渠道为餐饮业,有3成调味品通过家庭零售渠道销售,另两成销售给食品加工业。
受疫情影响,今年餐饮企业收入下降,调味品需求也在减少。据国家统计局数据,今年1-8月,餐饮收入为2.75万亿元,累计同比下降5%。从单月收入同比增速来看,今年3月至7月,餐饮收入已连续5个月同比下降。
中国人调味品其实没有外国人买得多。据Euromonitor数据,2019年中国人均调味品消费量为4.7kg/人,仅相当于美国的三分之一。消费额差距更大,2019年中国人均调味品消费额为13.6美元/人,不到美国的两成。
指数今天下跌还有其他原因:一是成交量迟迟不能有效放大,题材股之间切换很快,前期主线汽车板块继续震荡,半导体也只是局部有机会,资金像无头苍蝇乱冲,市场找不到能形成合力的题材。三是今天公布的中国7月份CPI数据,受猪肉价格影响同比上涨27%,创两年新高,市场担忧会影响央行货币政策,北上资金大幅流出62亿,是今天的主要卖压。
昨天盘后被银保监一顿非常有水平的高级奶(建议大家仔细品味,这段奶委婉表达了银行也配赚钱,并且暗示二季度的利润应该不错),再加上今天央行的MLF不及预期,银行今天总算回了一把血,四大行(招波平兴)均涨了4个点以上。
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刚刚过去的一周,波动逾40美元,尽管美联储官员不断释放鹰派信号,但因美国经济数据明显走弱,经济衰退担忧利好金价,贵金属价格延续上涨;投资者在等待可能影响美联储货币政策的经济数据。周四美国国债收益率走低,因为英国央行描绘的黯淡经济前景加剧了全球经济衰退的担忧。
谈到中途须换乘3次地铁,王先生认为这并不麻烦,因为他使用天府通app,乘坐地铁可享受9折优惠,“坐地铁出行与打车出行时间相当,有时耗费的时间还比开车短,而且绿色出行省钱便利。”错峰出行挑战情况成都交警:步行、骑行、坐地铁公交都能换好礼为助力引导低碳绿色出行,推动构建绿色交通体系,近期,成都交警通过升级“蓉e行”低碳出行众治平台,在微信和支付宝应用端同时上线了“蓉e行”绿行蓉城小程序,整合私家车停驶申报、错峰预约通勤、区域(景区)预约通行等应用功能。
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