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上市以来最差三季报?海天味业何以至此

2022-11-22 16:27:11 667

摘要:摘要:消费降级,酱油也吃得少了? (欢迎关注杠杆游戏)撰文|杠杆游戏团队“海克斯科技”添加剂以及“双标”事件后,“酱油茅”披露2022年三季报,数据有点让人失望。2022年第三季度,海天味业的营收、利润发生罕见的“双降”。其中营业收入55....

摘要:消费降级,酱油也吃得少了? (欢迎关注杠杆游戏)

撰文|杠杆游戏团队

“海克斯科技”添加剂以及“双标”事件后,“酱油茅”披露2022年三季报,数据有点让人失望。

2022年第三季度,海天味业的营收、利润发生罕见的“双降”。其中营业收入55.62亿元,同比下跌1.77%;实现归属净利润12.74亿元,同比下跌5.99%。

有多罕见?2014年2月海天味业在上交所上市,而这份三季报的增速表现,在杠杆游戏印象里,是其表现最差的一次。

作为消费类大白马,海天味业三季度业绩、营收双双下降,引发了市场的担忧。次日开盘,海天味业开盘后股价跳水,最终收跌6.17%,总市值跌至2951亿元。

对于业绩下滑的具体原因,海天味业并未在三季报中详细披露。但根据海天味业半年报以及调研反馈,海天表示,原本已经高企的成本今年继续超预期上涨,产品盈利能力被压缩,未来采购成本下行空间有限,短期难以降低,全年仍面临较大成本压力。

海天味业的历史要从1955年说起,彼时佛山25家古酱园谋略合并重组,新组建的厂命名为“海天酱油厂”。

1994年海天转制,从国有企业变身为市属全民所有制企业,1995年成为国有参股的有限责任公司——佛山市海天调味食品有限公司。2010年11月,海天调味有限整体变更为股份有限公司。2014年2月,海天味业登陆上交所上市,目前产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、料酒、调味汁、鸡精、鸡粉、腐乳、火锅底料等十几大系列百余品种500多规格。

今年年初,海天味业曾提出全年营收和利润双双增长12%的年度目标,不过就目前来看,据实现这一目标尚有较大难度。

三季度何以至此?分品类看,海天味业的核心产品增速乏力是主因。数据显示,前三季度其酱油、

调味酱、蚝油收入增速分别为2.16%、-1.5%、0.6%;其中第三季度收入增速分别为-8.1%、+4.4%、-5.6%。

酱油收入下降主要因餐饮行业景气度较差,部分地区物流受阻,整体需求疲软,业绩低于预期。

也有好消息,比如海天味业其他产品收入在前三季度同比增长 31.5%,Q3单季度增长16.2%。

另一方面,海天味业的各项成本居高不下,导致利润承压。

因原材料价格显著增长,叠加自然灾害以及外部局势等因素影响,大豆、白砂糖等现货价格及PET包材价格持续上涨,2022三季度,海天味业毛利率为 35.3%,同比下降2.6个百分点,净利率为23.0%,同比下降1.0个百分点。

东吴证券研报认为,添加剂事件于9月末发酵,预计对公司三季度业务冲击较小,单三季度公司酱油、蚝油疲软,或因B端餐饮需求恢复较慢,且竞对提前铺货下竞争激烈。海天味业长期竞争优势仍存,但短期成本高、需求偏弱情况下,公司业绩承压。

在海天味业的三季报当中,还有一个问题值得关注——经销商数量首次出现下降。

今年前三季度,海天味业经销商减少1061人,而新增经销商784人,相比去年底经销商净减少277人。从退出经销商的区域分布看,海天味业经销商减少是在全国范围,并不是集中在某些地区。

对快消品来说,除了砸钱营销,再就是渠道为王。但这两样目前海天味业似乎都面临瓶颈。

比如前段时间很火的“双标”事件,本来海天味业是没事,但通过几次回应,海天成功惹怒了舆论,反而成了理亏的那方,导致期间市值蒸发近千亿。

更早之前,海天官方微博还因为发表一些不当言论被禁言……

需要说明的是,海天味业的舆情爆发在10月,相关业绩并未计入三季报,而这是否会造成海天味业四季度的业绩进一步承压?

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