摘要：南财AI新闻实验室谭咏 报道10月29日晚间，海天味业（603288.SH）公布2021第三季度报告。报告显示，2021年三季度，海天味业实现营收56.65亿元，同比增长3.11%；扣非净利润13.31亿元，增长7.84%；前三季度，公司实...
南财AI新闻实验室谭咏 报道
10月29日晚间，海天味业（603288.SH）公布2021第三季度报告。报告显示，2021年三季度，海天味业实现营收56.65亿元，同比增长3.11%；扣非净利润13.31亿元，增长7.84%；前三季度，公司实现营业收入179.94亿元，同比增长5.32%；扣非净利润45.81亿元，同比上升4.12%。
三季度，“酱茅”海天味业具体的经营情况如何？以下南财AI实验室为大家拆一拆。
数据来源：公司财报、同花顺
营收方面，据公司财报，2021年第三季度实现营收56.65亿元，同比增长3.11%。除了2020年一季度受疫情影响营收增速出现下降外，自2019年一季度到2021年一季度，海天味业的营收增速均维持在15%左右。但2021年二季度，公司出现营收同比负增长，跌出两年来平均水平。在此前的半年报中曾表示，主要是外部经济环境的变化带来消费需求减弱，还有社区团购的裂变对原有渠道造成较大冲击。三季度，同样受上述原因影响，公司业绩增速未能突破两位数，同比微增3.31%，似乎陷入了“瓶颈期”。
值得一提的是，10月30日，海天味业还发布了2021年第三季度经营数据公告。公告数据显示，分产品来看，2021年三季度，酱油、蚝油销售增速转正，分别为2.23%和5.05%，调味酱下滑幅度收窄，从二季度负增长8.7%到三季度负增长5.8%。值得注意的是，分渠道来看，公司线上渠道销售表现出色，上升150%，线下上升0.4%。
数据来源：公司财报、同花顺
再看公司的利润表现，根据海天味业财报显示，2021年第三季度实现扣非净利润45.81亿元，同比上涨4.12%。除了2020年一季度，2019年一季度至2021年一季度，公司扣非净利润增速维持在20%附近区间浮动。2021年二季度，公司扣非净利润增速下滑15%令人大跌眼镜。对此，海天味业在2021年半年报中分析称，成本端，今年以来上游材料价格持续上升，企业生产成本面临较大经营压力，行业利润受到挤压。到了三季度，公司扣非净利润增速有所回暖，由负转正，同比上升7.84%。
数据来源：公司财报、同花顺
上文提到上游材料价格持续上升，那么我们再来看一下海天味业在费用端的情况。2021年三季度海天味业营业成本为35.16亿元，同比上涨8.27%，涨幅高于扣非净利润增速。而从销售毛利率的角度来看，自2019年以来海天味业的销售毛利率都处于逐步下滑的状态，本报告期销售毛利率仅为37.91%，较2019年四季度的高点已下滑超10%。其主要原因就在于上游原材料价格的不断上升，使得在生产端不断承压。
2021年以来，上游大宗商品价格大幅上涨，导致成本高企压制下游消费品利润。近期，不少消费领域上市公司宣布上调产品售价，形成“涨价潮”，海天味业也在其中。
10月12日晚间，海天味业发布公告称，鉴于各主要原材物料、运输、能源等成本持续上涨，将对酱油、蚝油、酱料等部分产品的出厂价格进行调整，主要产品调整幅度为3%～7%不等，新价格执行于2021年10月25日开始实施。
在提价公告中，海天味业解释道，“今年以来各主要原材物料、运输、能源等成本持续大幅上涨，给公司的经营带来了一定的挑战”。2021年来业绩增速下滑就是前述“挑战”的结果。在面临上游原材料涨价和需求减弱双重压力下，本次产品提价能否起到提振公司业绩作用。
先来回顾上两次海天味业提价后，公司财报数据的表现：2016年12月底，受迫于上游原料成本及运输费用上涨压力，海天味业在元旦前几天开始对70%以上的产品提价5%-6%，终端提价在2017年3月底基本完成。2017年一季度，公司实现营收同比增长17.11%；扣非净利润同比增长18.71%，毛利率环比提升1.7个百分点至44.69%。值得注意的是，海天提价后，中炬高新、千禾味业依次在3月和4月对产品进行了提价。
海天味业更早一次提价，在2014年11月。提价效应在2015年一季度显现，当季财报数据显示，公司实现营收同比增长14.17%，扣非净利润同比增长25.50%，毛利率达到44.19%，同比增长了3个百分点。可见上两次的提价后，海天味业的财务表现出色。
但是，民生证券在研报中分析到，2016年底海天提价具备较充分的客观条件，渠道库存低、终端需求较好，成本压力驱动提价得到了较好的反馈。不同于此前，当前渠道高库存、终端需求疲弱、社区团购冲击。
但是长期来看，提价并非“特效药”。方正证券在此前发布的报告中表示，价格体系的顺利传导还存在不确定，社区团购对价格体系破坏未完全停止，需观察提价后的动销情况。
声明：文章仅供参考，不构成投资建议。
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