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长江商报消息●长江商报记者沈右荣

“酱油茅台”海天味业（603288.SH）经营业绩一如既往地表现亮眼。

3月30日晚，海天味业披露的2020年度报告显示，公司实现营业收入227.92亿元、归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）64.03亿元，双双实现两位数增长。

长江商报记者发现，2011年以来的10年，公司年度营业收入、净利润均稳稳地实现了两位数增长，可谓是靠“一瓶酱油”，10年盈利超过300亿元。

海天味业盈利能力稳定，财务状况较好。截至2020年底，公司资产负债率为31.75%，多年来稳住在30%左右。期末，公司广义货币资金超过200亿元，对应的债务只有0.93亿元。

2014年上市以来，公司仅在IPO募资19.22亿元，而其派发现金红利接近160亿元（含2020年度）。

深耕酱油等调味品领域，海天味业持续加码研发。近9年来，公司研发投入年年增加，2020年，其研发投入为7.12亿元，同比增长21.29%。

海天味业的稳定还表现在毛利率和净利率方面。近10年来，公司毛利率稳定在40%左右，净利率超20%，且呈增长趋势，逐渐接近30%。

10年造6个海天

一步一步，虽然每一步看似十分平常，但无数步稳健走过，就十分惊艳了。这就是海天味业带给市场的感受。

2020年度，海天味业实现营业收入227.92亿元，同比增长15.13%，净利润64.03亿元，同比增长19.61%，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为61.77亿元，同比增长21.51%。

从单个季度看，去年一二三四季度，公司实现的营业收入分别为58.84亿元、57.11亿元、54.92亿元、57.06亿元，同比增长7.17%、22.29%、17.73%、14.75%。对应的净利润为16.13亿元、16.40亿元、

13.19亿元、18.31亿元，同比增长9.17%、28.83%、21.54%、20.65%。扣非净利润为15.72亿元、15.94亿元、12.34亿元、17.78亿元，同比增长12.54%、32.44%、18.91%、22.92%。

从上述数据看，无论是单个季度、还是全年，海天味业的经营业绩增速并没有惊艳之处。

然而，目前的海天味业被市场称之为“酱油茅台”，就源于其经营业绩颇为惊艳。因为，近10年来，海天味业基本上年年交出了类似2020年度的业绩答卷。

2010年，公司实现营业收入55.16亿元、净利润6.60亿元，2011年，二者分别为60.91亿元、9.56亿元，同比增长10.43%、44.74%。自此时开始，一直持续到2020年，公司营业收入年度同比增速均保持在两位数，最低年度为2016年，同比增速为10.31%，最高年度为2013年，增速为18.84%。

经过10年不间断增长，2020年的营业收入已经较2010年增长约3.13倍。

同期，净利润的增速略高于营业收入，增速最低年度为2016年，同比增速为13.29%，最高增速年度为2011年，增速为44.74%，且除了2016年、2020年，年度增速均超过0%。2020年，公司实现的净利润较2010年增长约8.70倍。

跟净利润稳步增长一样，公司扣非净利润增长同样稳健。2020年的扣非净利润较2010年增长约8.64倍。

净利润、扣非净利润在近10年的累计增速基本相当，这说明海天味业的经营业绩增长源于主营业务推动。

与净利润相对应的经营现金流也为持续净流入。2010年，其净流入金额为10.52亿元，2020年为69.50亿元，也增长了约5.61倍。

海天味业于2014年在上交所主板挂牌上市。从其经营业绩看，无论是上市前还是上市后，业绩增速并无明显变化，一如既往地稳增长。

从资产规模看，2010年底，公司总资产为39.46亿元，2020年底为295.34亿元，10年增长约6.48倍，相当于10年再造了6个海天味业。

三大产品销量领先

用每一缕阳光酿造每一滴酱香，海天味业深耕调味品主业，并因此形成了明显竞争力。

市场称之为“酱油茅台”的海天味业，早已不只生产酱油，已经实现了产品多元化。目前，其产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、鸡精、味精、料酒等调味品。公司称，多年来，其调味品的产销量及收入连续多年名列行业第一，其中酱油、调味酱和蚝油是公司目前最主要的产品。

据披露，海天味业的海天酱油，产销量连续二十四年稳居全国第一，并遥遥领先，其连续三年年均增长14.5%。目前，海天酱油品种覆盖高中低各个层次、各种口味和多种烹调用途，其中不乏畅销多年深受消费者熟悉的主流产品，有众多引领消费升级的高端酱油，也有经济实惠的大众产品。公司称，持续通过全面推进精品战略，有力提升产品竞争壁垒，采取措施聚焦渠道效率和质量建设，酱油品类呈现稳健较快发展，综合竞争优势进一步拉大。

蚝油也是海天味业的优势产品。公司称，海天蚝油技术领先，销量处于绝对领先地位，连续三年年均增长21.3%，且呈现加速增长势头。

海天的调味酱也处于领先地位，销量连续三年年均增长8.4%。公司称，其加强对调味酱传统市场的主动调整，通过产品结构规格优化，市场渠道调整，有效提升了产品盈利能力。

2020年，酱油、调味酱、蚝油的产量分别为237.92万吨、29.27万吨、84.26万吨，同比增长6.13%、8.23%、10.50%。对应的销量为245.33万吨、29.43万吨、86.25万吨，同比增长12.99%、9.92%、14.74%。

海天味业产品处于领先地位，与其构筑的强大渠道优势有关。公司建立了全方位、立体式的销售网络覆盖。网络覆盖全国31个省级行政区域，320多个地级市，2000多个县份市场，产品遍布全国各大连锁超市、各级批发农贸市场、城乡便利店、零售店，并出口全球80多个国家和地区。

深耕调味品主业的海天味业不断加码研发。2011年来，公司研发投入逐年增加，2020年为7.12亿元，约占当期营业收入的3.12%。截至当年底，公司投入研发人员513人，占员工总数的8.47%。

作为市场所称的“茅”系成员，海天味业持续进行高额分红。

wind数据显示，近10年，海天味业累计盈利超过300亿元。公司自2014年上市以来，已经累计派发现金红利126亿元。2020年底，公司拟每10股派发红利10.30元（含税），同时每10股送1股（含税）转增2股，以此计算，2020年度将派现33.37亿元。如果顺利实施，上市7年，公司将合计派发红利159.37亿元。

与之相对的是，上市以来，海天味业仅在IPO时融资19.22亿元，此后基本上未再进行融资。至此，公司分红金额已为融资额的8.29倍。

责编：ZB

本文源自长江商报