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【大河报·大河财立方】（记者 唐朝金）即将过去的10月份，对“酱油茅”海天味业来说，颇有些“关关难过”的味道：10月上旬，由于“海克斯”“狠科技”的持续发酵，海天味业长假后开盘股价遭遇大跌。就在舆情刚刚降温之际，10月27日，海天味业交出“双降”三季报，股价再次遭遇大跌。

沃顿科技-营销联合咨询机构董事长祝启明认为，夏季属于调味品行业的销售淡季，海天三季度业绩仅下滑1.77%，算不上大的波动，属于正常表现。

过去几年一直高歌猛进，2021年喊出“营收、净利润双双增长12%”目标的海天味业，能否顺利完成任务？试图通过多元化摆脱酱油、蚝油依赖症的海天味业，又能否如愿以偿？

海天味业交出“双降”三季报

10月26日，酱油第一股海天味业发布了2022年三季报。财务数据显示，前三季度海天味业实现营业收入190.94亿元，同比增长6.11%；实现归属净利润46.67亿元，同比下跌0.86%。这是海天味业自2014年2月在上交所上市以来，首次出现三季报业绩下滑的情况。

如果说前三季度海天味业是“增收不增利”的话，那么在刚刚过去的第三季度，海天味业却罕见地出现了营收、净利润双双下跌的局面。

财务数据显示，今年三季度，海天味业营业收入55.62亿元，同比下跌1.77%；实现归属净利润12.74亿元，同比下跌5.99%。

按业务来看，在报告期内，海天味业酱油、调味酱和蚝油三大品类中，业绩主力的两大品类都出现了下滑。其中酱油收入29.1亿元，同比下跌8.13%；蚝油收入10.01亿元，同比下滑5.65%。相对规模较小的调味酱收入5.57亿元，同比增长4.37%；其他品类则实现收入6.39亿元，同比增长16.32%。

对于业绩下滑的具体原因，海天味业并未在三季报中详细披露。但根据海天味业半年报以及调研反馈，海天表示，原本已经高企的成本今年继续超预期上涨，产品盈利能力被压缩，未来采购成本下行空间有限，短期难以降低，全年仍面临较大成本压力。

对于海天味业三季度的业绩下滑，沃顿科技-营销联合咨询机构董事长祝启明认为，三季度海天味业在行业内仍然保持着强势地位。

“夏季的气温相对较高，属于调味品行业的销售淡季，海天三季度业绩仅下滑1.77%，算不上大的波动，属于正常表现。”祝启明说。

渐远的年度增长目标

“忙乱”的10月

随着海天味业三季报的披露，其提出的2022年增长目标，想要实现就显得有些困难。

2021年年报中，海天味业提出，2022年营业收入目标为280亿元，利润目标为74.7亿元，即在2021年基础上营收及净利润均实现同比增长12%。

如今，前三季度海天味业的营业收入为190.94亿元，距离目标尚有90亿元；净利润距离目标则有28亿元。

Wind数据显示，2019年~2021年各年度第四季度，海天味业营收分别为49.72亿元、57.06亿元以及70.1亿元，净利润则分别为15.19亿元、18.32亿元以及19.62亿元。

从往年四季度的情况来看，海天味业要实现全年目标压力不小。

9月26日，海天味业董事长庞康曾在2022年半年度业绩说明会上表示，从全年的目标来看，目前确实面临非常大的压力，下半年还有几个月时间，不会对目标进行调整，保存量、抢增量提升经销商信心。

实际上，就在海天味业上半年业绩说明会召开后不久，关于海天味业产品“添加剂双标”的问题在短视频平台不断发酵，虽然海天味业连续两次强硬表态，却进一步引发舆情。

10月10日，十一长假后的首个交易日，海天味业大跌9.35%。之后，公司股价一路下行。10月27日，公司三季报披露当天，股价再跌6.17%，收报于63.68元/股。10月28日，海天味业股价再跌3.11%，报收61.70元。月内跌幅已超25%，市值15个交易日蒸发超过900亿元。

需要说明的是，海天味业的舆情爆发在10月，相关业绩并未计入三季报，而这是否会造成海天味业四季度的业绩进一步承压？10月28日，大河报·大河财立方记者联系海天味业证券部，但截至记者发稿，对方仍未回复。

业绩、舆情双击之后

海天味业能否否极泰来？

在海天味业的三季报当中，还有一个问题值得关注——经销商数量首次出现下降。

今年前三季度，海天味业经销商减少1061人，而新增经销商784人，相比去年底经销商净减少277人。从退出经销商的区域分布看，海天味业经销商减少是在全国范围，并不是集中在某些地区。

庞康在上半年业绩说明会上称：“受疫情影响，经销商生意受到较大的冲击，规模较小的经销商抗风险能力相对要弱一些，受影响程度更大。为了减轻经销商的压力，海天味业主动对网络做了一些优化调整，以适应现阶段市场发展的需要。”

对此，祝启明表示，和海天7000多个经销商的庞大基数相比，仅仅减少3%～4%，个人认为非常正常。

“海天目前的营销网络，已经密不透风，各经销商并不太多的平均销量如果再被细分，势必会影响经销商推广的积极性，这对海天，并不是一件好事情。所以，海天要想再通过经销商和渠道的下沉来寻求增长，已没有太大空间。因此，海天要想保持曾经的持续增长势头，必须另觅他途。”祝启明表示。

事实上，海天味业为了从其赖以成名的酱油和蚝油两个产品当中解脱，并非没有动作。近年来，海天味业开始加码调味料、火锅底料等调味品，试图通过跨界，找到新的业绩增长点，但从目前的情况来看，在一个已经充满竞争的行业里，想要依托资金和品牌优势，短时间内称王称霸，显然并不容易。

数据显示，海天味业的调味酱产品三季度实现收入5.57亿元，同比增长4.37%。

那么，在遭遇三季度的业绩下滑和10月初的舆情事件之后，海天味业能否在四季度实现绝地反击呢？

海天味业并未给出答案。

不过，在祝启明看来，海天味业真正的挑战，并不在第三季度，而在受“双标”事件持续发酵影响的第四季度。海天味业的回应，将自己搞成了众矢之的。现在海天采取了冷处理的方式，试图靠时间来让该事件降温。此外，在营销上，海天味业开始大规模推广零添加系列产品来替换大型商超的非零添加产品。同时，狠抓对添加剂不太敏感、对价格相对敏感的农贸与乡镇市场。

“个人认为，这些做法，对海天的销量提振作用依然有限。海天要想继续得到消费者的厚爱，必须要有一个让消费者接受或满意的态度。时间，会证明一切。消费者永远都会用手中的人民币，对他们喜欢或不喜欢的产品投票。”祝启明说。

责编:陈玉尧 | 审核:李震 | 总监:万军伟

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