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海天味业业绩承压股价大跌!三季度毛利率下滑近三个百分点,拟提价应对成本上涨又面临销量下滑考验

2022-11-22 20:31:43 1403

摘要:21世纪经济报道记者 杨坪 深圳报道三季报业绩承压,海天味业股价再度下跌。11月1日,海天味业股价大跌3.53%。前一日晚间,海天味业《2021年三季报》披露,报告期内,公司主营收入179.94亿元,同比上升5.32%;归母净利润47.08...

21世纪经济报道记者 杨坪 深圳报道

三季报业绩承压,海天味业股价再度下跌。

11月1日,海天味业股价大跌3.53%。前一日晚间,海天味业《2021年三季报》披露,报告期内,公司主营收入179.94亿元,同比上升5.32%;归母净利润47.08亿元,同比上升2.98%;扣非净利润45.81亿元,同比上升4.12%。

其中,2021年第三季度,海天味业单季度主营收入56.62亿元,同比上升3.11%;单季度归母净利润13.55亿元,同比上升2.75%;单季度扣非净利润13.31亿元,同比上升7.84%。

在2021年二季度首次出现单季度业绩同比下滑的情况后,海天味业的三季度单季业绩同比呈微涨态势,但整体来看,当前海天味业业绩增速仍然承压。

“今年三季度调味品行业仍面临多重挑战,一方面,由于需求疲软以及社区团购分流等方面影响,整体渠道库存仍在高位,经销商拿货意愿不高。另一方面,原材料较大幅度上涨,成本端承压严重。”方正证券食品饮料行业分析师团队指出。

毛利率下滑

从2021年以来,大豆和面粉等上游农产品原材料价格持续上升,导致调味品行业利润受到挤压。财报显示,在2021年前三季度,海天味业前三季度毛利率38.87%,同比下降3.40个百分点,其中第三季度毛利率37.91%,同比下降2.96pct。

与同行业上市公司相比,海天味业前三季度的销售毛利率仅高于中炬高新(33.08%),而低于恒顺醋业(39.22%)和千禾味业(41.43%)。

不过,目前受上游涨价影响,同行企业的业绩压力开始显现。

2021年前三季度,千禾味业实现营收13.56亿元,同比增加10.91%,归母净利润为1.32亿元,同比下降41.09%,从2021年以来业绩一直处于增收不增利的情况;

在2021年前三季度,中炬高新的营收和归属于上市公司股东的净利润分别下降了12.7%和59.15%,其食用油和酱油产品带来的营业收入同比分别下降了23.55%和15.43%。

在市场人士看来,海天味业前三季度毛利率下降,主要源于三个方面,包括原材料成本上涨;会计准则变更,促销不再计入费用而是冲抵收入;公司进行控费等有关。

“原材料成本的上升,主要原料大豆自去年下半年以来上涨了近40%;家庭端需求回归正常,叠加渠道分流等竞争加剧因素影响,高毛利小规格产品占比预计同比下降;新会计准则下促销费用冲减营收影响。”方正证券食品饮料团队直言。

提价抵御成本压力

随着今年调味品行业整体需求走弱,成本的持续上涨成为全行业面临的共同压力。

面对成本持续上涨的压力,调味品行业的涨价潮即将来袭。

10月12日,海天味业发布部分产品价格调整的公告,对酱油、蚝油、酱料等部分产品的出厂价格进行调整,主要产品调整幅度为3%-7%不等,并宣布新价格执行于10月25日开始实施。提价对成本的贡献主要体现在2022年。

在市场人士看来,龙头领先提价,竞品在成本压力下预计将相继跟进,在餐饮稳步向上以及消费升级趋势下,海天味业及行业均有望实现盈利能力的有效优化。

“公司于近期发布正式提价函,对主要产品提价3%-7%不等,覆盖产品数量占比80%左右,提价幅度基本覆盖成本涨幅。展望Q4,由于前期公司采取限货政策,预计对今年收入目标影响不大,但可促进经销商去库存提速,缓解公司成本压力,提价后Q4净利率水平有望环比提升。并且提价有望重新梳理价格体系,改善渠道利润空间,提振渠道信心。”方正证券指出。

德邦证券也认为,调味品行业公司提价,一般为渠道利润优化的过程,海天自上次提价已经有5年时间,部分渠道出现利润薄弱的情况,本次提价渠道利润空间有望优化。报表端来看,短期来看,渠道库存良性,会进行一定囤货,利好短期报表,长期来看,一方面提价能暂时缓解成本和利润压力,另一方面需求疲软下,提价可能对销量产生一定压力。

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